巴菲特經歷了伯克希爾哈撒韋3次撤退50%以上的歷史

巴菲特經歷了伯克希爾哈撒韋3次撤退50%以上的歷史(1974年、2000年和2008年)。在股東大會上，巴菲特回顧說，伯克希爾本身在這三次下跌中沒有問題，但如果你盯著股價看，或者整天聽別人說，你可能會因為各種原因想做點什么。但此時多做多錯，你必須保持適當的心理狀態。有些人比其他人更容易害怕?？謶志拖癫《?。它對有些人的影響比其他人大得多?！澳悴粦撝竿麆e人告訴你，你應該做你理解的事?！卑头铺胤Q。那么，巴菲特在恐懼來臨時是如何面對的呢？本文回顧了巴菲特在市場極端情況下所說的經典話語和他最初的實際操作。

011973-1975年:是時候降低56%“投資了”

自20世紀70年代以來，美國股市大幅下跌。伯克希爾·哈撒韋股價從1973年90多美元跌至1975年10月40美元左右，跌幅達到56%。

1974年，美國股市處于非常低的價格，幾乎每家公司的市盈率都是個位數，這是華爾街罕見的時期：美國公司被拋棄，沒有人想繼續持有股票，每個人都在拋售股票。

在此期間，伯克希爾自己的股價也經歷了劇烈的下跌。巴菲特在接受福布斯記者采訪時表示：

“我想我就像一個來到女兒國的非常好色的年輕人。是時候投資了?！?/p>

例如，巴菲特在1974年給股東的一封信中指出，伯克希爾的保險公司在1973年過度投資于普通股，導致年底普通股浮虧超過1200萬美元。他說：“但我們相信，從企業的內在價值來看，我們持有的普通股投資組合是物有所值的。雖然年底出現了大量的未付損失，但從長遠來看，這種投資組合會給我們帶來令人滿意的回報?！?/p>

華盛頓郵報發生在巴菲特歷史上著名的投資案例。

1973年，巴菲特以每股投資1000萬美元 5.63 在巴菲特看來，元買下華盛頓郵報的股票是一個不可思議的價格，不到當時價值的四分之一。

盡管隨后兩年市場繼續下跌，華盛頓郵報股價繼續下跌，但巴菲特并不在意。他在股東信中說：

“1973 到 1974 華盛頓郵報年間表現依然良好，內在價值不斷增加。盡管如此，我們在公司的股票市值從1000多萬美元減少到800萬美元，

本來我們覺得已經夠便宜的東西了，沒想到一年后，市場又把它的價格調整到了20%?！?/p>

當巴菲特購買時，他認為華盛頓郵報的價格不到當時價值的四分之一，后來證明投資遠遠超過 4 倍的漲幅。

02科技股泡沫:一口氣完成8次并購，跌幅超過50%20世紀90年代末，科網股泡沫出現在美國。由于新經濟概念股在市場上的普及，非新經濟概念公司的股票被市場拋棄，巴菲特堅持不買科網股票。伯克希爾·哈撒韋的股價從每股8萬多美元跌至每股4萬美元左右，跌幅超過50%。

1999年夏天，《時代》周刊在封面上公開羞辱巴菲特：“沃倫，到底出了什么問題？”

這一年，巴菲特發表了著名的太陽谷演講。

“投資只有兩個真正的問題：

一是你想要多少回報，

第二，你想什么時候得到回報？"

巴菲特講述了一位石油探測器的故事：

“一位石油勘探者死后進入天堂。圣彼得對他說：“你符合所有條件，但這里的人是分組的。石油勘探者的居住區已經滿了。我沒有地方給你提供?！鄙倘藛枺骸澳悴唤橐馕艺f五個字?！?。

‘是的?！谑巧倘税咽址旁谧爝?，大聲說：‘地獄里有油！’

所有的石油勘探者都沖下去，地方被騰空了。

圣彼得說好吧，現在這個地方都是你的。商人停了一會兒，說:‘哦，不，我還是跟著他們去地獄吧，畢竟空穴來風?！?

“人們就是這樣感知股票的。人們很容易相信謠言不是空的?！?/p>

巴菲特說，根本沒有新的模式。股票市場的最終價格只反映了經濟的產出。

雖然巴菲特做了這次經典演講，但市場先生沒有給面子，科技股依然繁榮，1999年 年標普500 指數上漲 納斯達克21%上漲66%。

相應地，伯克希爾的每股市值下跌了近20%，創造了自己的市值 1990 巴菲特多年來第二次表現不佳，受到分析師和媒體的批評。

但是反轉很快，20000 年3 每個月，互聯網泡沫開始破裂和崩潰，直到 2001 全年消退。

在2000年給股東的一封信中，巴菲特表示，去年我們一次性完成了8起并購案件；其中兩起始于1999年。這些案件的總金額高達80億美元。所有資金完全由自有資金支付，一分錢也不借。

032008年金融危機:跌幅56%“我在買美國”

2008年美國爆發金融危機，伯克希爾·哈撒韋股價從2007年12月99800美元跌至2009年7月15日44820美元，跌幅56%。

當市場悲觀時，2008年巴菲特 年10 《紐約時報》發表了一篇著名的文章：《我在買美國》。

他在文章中再次重復了經典的句子“我害怕別人的貪婪，我害怕別人的貪婪”。

在文章中，巴菲特直接得出結論：“未來10年，持有股票的投資回報率幾乎肯定會高于持有現金，而且可能會高得多。

現在手里緊緊握住現金的投資者在打賭，他們可以有效地確定從現金到股票的有利時機。

他們在等待能讓他們感覺良好的好消息，但他們忘記了冰球明星Wayne Gretzky的建議：

‘我總是滑到冰球要去的地方，而不是冰球現在所在的地方?！?

“我不想對股市發表任何看法。我想再次強調，我甚至不知道股市在短期內是漲是跌。我將遵循一家空蕩蕩的銀行大樓餐廳的廣告建議：

你的錢放在哪里，你的嘴就放在哪里。

今天，我的錢和嘴都放在股票上?！?/p>

本文發表前一個月，巴菲特先后出手6次，大量買入多家公司的股份等。

當然，巴菲特當時強調，我無法預測股市的短期走勢。如果你問我一個月或一年后股市會去哪里，我根本不知道。但有一點是肯定的。在經濟和市場信心真正復蘇之前，股市將大幅上漲。因此，如果你想等到知更鳥報春，春天就要結束了。

并在本文中發表 5 一個月后，美國股市觸底反彈，迎來了十多年的牛市。

因此，在2008年次貸危機之后，人們驚訝地發現，巴菲特從危機中賺了100多億美元，回報率為40%，遠遠超過同期美國政府援助陷入困境的企業的12%。來自高毅的資產管理